Фьючерсный контракт (фьючерс) – это финансовый инструмент, который является своего рода договором, заключенным между покупателем и продавцом. В рамках этого договора продавец обязуется продать базовый инструмент по строго определенной цене в строго указанную дату. Цена, проведения транзакции в будущем обеими сторонами, называется ценой фьючерса, а день, в который стороны должны выполнить транзакцию – датой расчета или датой поставки.
Подавляющее большинство фьючерсных контрактов оплачивается наличными и только несколько процентов – путем поставки базовых активов. Фьючерсные контракты торгуются в системе непрерывной торговли. Трейдеры могут размещать ордера на покупку и продажу по тем же правилам, что и для других ценных бумаг.
При покупке фьючерсного контракта зачастую предполагается, что базовый инструмент будет расти, тогда как, в случае с продажей форвардного контракта, прогнозы относительно поведения базового инструмента могут варьироваться. Прибыль получает та сторона, чьи ожидания относительно стоимости базового инструмента оказались верны.
Цена контракта указывается в пунктах и определяется путем умножения ставки на множитель.
Фьючерсные контракты относятся к группе деривативов (производный финансовый инструмент). От акций и долговых обязательств они отличаются в основном тем, что целью их использования является не перенос капитала, а перенос риска.
Определение производного финансового инструмента
Производным финансовым инструментом называют дериватив, стоимость которого зависит от стоимости другого финансового инструмента, называемого базовым.
Иногда основным является физически существующий финансовый актив, такой как акции, облигации или валюта. Однако нередко к этому понятию относится также индекс финансового рынка.
Различают три основных цели использования деривативов:
- хеджирование рисков;
- спекуляция;
- арбитраж.
Что такое фьючерсный арбитраж?
Арбитражные операции – это операции, на которые распространяются финансовые фьючерсные инструменты. Их основная цель - заработать разницу в цене в разных географических точках или между разными типами фьючерсных сделок.
В эпоху бурного развития телекоммуникаций, лица, использующие арбитраж, не подвержены риску неблагоприятного изменения цены предмета сделки. Дело в том, что они покупают фьючерс по более низкой цене на одном рынке и перепродают по более высокой цене на другом за очень короткий срок.
Арбитраж фьючерс спот в стратегии межрыночного арбитража фьючерсов
Главной целью арбитражных операций является получение максимальной прибыли при минимальных рисках. Различают внутрирыночный и межрыночный арбитраж фьючерсов:
- внутрирыночный арбитраж – использование расхождения в цене одного и того же фьючерса на одной бирже. Например, трейдер, прогнозирующий рост цен на определенный товар, приобрел фьючерс на этот товар по ставке 2100 пунктов. Множитель для этого контракта составляет 10 долларов. После повышения цены контракта до 2200 пунктов инвестиции принесут прибыль: (2200 пунктов – 2100 пунктов) х 10 долларов = 1000 долларов;
- межрыночный арбитраж – использование расхождений в цене одного и того же актива на разных биржах или разных сегментах финансового рынка, например, арбитраж фьючерс спот и арбитраж на внебиржевых рынках.
В качестве примера, допустим, что акции определенной компании торгуются на двух фондовых биржах – Лондонской и Нью-Йоркской. Их цена на фондовой бирже в Нью-Йорке равна 172 долларам, а в Лондоне – 100 фунтов, при этом курс обмена составляет 1 фунт – 1,75 доллара. Трейдер, совершающий арбитражную операцию на этих двух рынках может купить 100 акций компании в Нью-Йорке и продавать их в Лондоне, получая безрисковую прибыль в размере: (100 акций x 100 фунтов х 1,75 (курс доллара)) – (100 акций х 172 доллара) = 300 долларов (без учета операционных издержек).
Однако для трейдера с небольшим капиталом применение такой стратегии на практике невозможно. Дело в том, что получение прибыли здесь связано с высокими операционными издержками в виде оплаты различных сборов и комиссий, которые могут свести к нулю возможную прибыль. Кроме того, следует учесть осложнения, связанные с поставкой активов и дифференциацией номинальной стоимости контракта.
Поэтому арбитраж фьючерсов чаще используют крупные финансовые институты, которые платят очень низкие комиссии на фондовом и валютном рынках. Это могут быть банки и другие финансовые учреждения, для которых небольшая единичная прибыль дает большую массу с привлечением значительного капитала даже в течение очень короткого периода времени.
Арбитражная прибыль инвестора может быть достигнута в случае расхождения между теоретической ценой фьючерсного контракта и его текущей рыночной ценой. Следовательно, необходимо определить справедливую стоимость контракта, а затем сравнить установленную таким образом сумму с рыночной.
На практике возможности рыночного арбитража очень ограничены, поскольку условия, ему способствующие, не могут длиться слишком долго.
